一起来八一八这个闷声赚大钱的李氏大药厂(950.HK)

原标题:一起来八一八这个闷声赚大钱的李氏大药厂(950.HK)

最近,发现了一个神奇的医药公司,低调奢华的名字,也没啥惊天地泣鬼神的大药,每年30%上下的营收、利润增长,经营性现金流常年略大于年利润,保持25%左右的股利支付率,几笔配股时机拿捏得妙不可言,股价走得美如画,简直是港股里面的无敌的存在~

童话故事直到2015年,股灾,净利增速从30%+下降到20%+,股价轻描淡写的腰斩了...

主角就是传说中的:李氏大药厂(950.HK),看看之前这惊为天人的K线~

▌一、闷声发大财

2010年后,公司进行了三次配股,融资量也比较克制,因为业绩也跟得上,所以股价表现也相当不错,期间股价最高翻了七倍,然而仔细去回顾几次配股,才发现管理层真心是炒得一手好股啊...每一次配股都是在当期的阶段性高位...

2010-10-15,2.80元/股,配售1500万股,融资4200万,资金用途用作本集团之一般营运资金以改善本集团现有业务及本集团之日后投资用途。

2012-05-23,3.20元/股,配售4848万,融资1.55亿,资金用作本集团一般营运资金,以改善本集团之现有业务及本集团未来投资目的。

2015-04-14,13.02元/股,配售3000万股,融资3.90亿,所得款项净额拟用于本集团之生产设施扩充、研发及一般营运资金,以改善本集团之现有业务及本集团未来投资目的。

配股的时间在上图有标示,在金融危机后,股价经过一波大涨,随后在2010年-2012年间股价在高位硬生生的横了两年...2010年的配股价是2.80元/股,2012年的配股价是3.20元/股,高位横盘两年,还顺便刷了两波钱,问你服不服...

更完美的是在2015年4月14日,大家是否还记得去年那波波浪壮阔的大行情,在行情结束之前果断配了一次股,配股价13.02元/股,距离历史最高价15.29元/股只差17%...

公司要发展,有融资需求是正常的,这配股每一波都配在阶段性的高点,已经对得起所有股东,不过那些配股进去的小伙伴心理阴影面积真的是无限大...

然后另一张图简直是打开了新世界的大门,这是公司重要股东的买卖记录,大股东、高管、超过5%的机构等,数据不一定非常完整,但是已经足以反映一个趋势:小伙伴们抄的一手好股...蓝色点是卖出,红色点是买入,今年上半年开始出现密集的买入行为,这节奏...

派息基本维持在25%左右,由于业绩稳健增长,所以分红也一直保持增长的趋势。

以上的信息一梳理就能得出一个结论:公司管理层懂市场且炒得一手好股,最关键是业绩还跟的上,该上就上,该下就下,不猛涨,不乱做,在2015年之前那个图应该秒杀90%的股票...深港通在即,50亿市值的门槛就是生与死的区别,现在公司市值40亿,努力一把还是有机会的,即使赶不上第一波,等半年进第二波就好啦~最最关键的是,2016年3月31日,公司向3位董事售出了176万股购股权(名单就不贴了,自己查公告,有惊喜),行权价5.44元/股,内因外因都有,接下来,你懂得...

▌二、低调稳进的业务

2016年上半年,公司实现收入约4.5亿港元,同比减少5.9%;毛利3.28亿港元,同比减少3%;公司拥有人应占溢利1.21亿港元,同比增加17.9%;基本每股盈利20.65港仙,拟宣派中期股息每股0.033港元。营收和利润的背离主要由于自有的专利产品的销售占比提高,从去年同期的44.8%提升到48.5%,带动毛利率增长2.2%至72.9%,盈利增长稳健,公司的产品线主要分成两大类,一条是国外引进的代理业务,毛利较低;一条是国内自主研发的药物,自主研发药物毛利高于代理业务,加大自主研发,提高自主产品销售占比也是公司的发展方向。

拉开现金流量表就发现,就会发现今年几个医药代理业务公司都存在的共性的问题,轻资产的代理业务已经再难有大发展,不约而同的往产业链的上游走,或者并购、参股药厂,或买断药物批文,或加大自主研发能力,打通全产业链,这就出现一个悲伤的现象,经营性现金流还是保持得不错,但资本开支大幅增长,整体的现金流开始难看了...

所以接下来最关键的因素就是,新药研发的进度,刷了一波最新的中报之后,发现最近半年内没有能面世的新药,医药研发过程中什么事情都有可能发生,加上国内新药注册那神鬼莫测的进度,医药行业看多了看麻木之后别管你多凶的pipeline,基本上还没拿到生产批文的都当看不到,加上港股的估值体系,所以研发这块目前基本不用给估值了,且近期没惊喜...

上半年研发这边重要的进展是:6月,集团于广州南沙之固体制剂生产线成功获中国国家食品药品监督管理总局颁发首张片剂及胶囊剂药品生产许可证(GMP认证)。有关批准乃本公司提升制药及开发能力的一块重要里程碑。本集团于南沙之眼科药生产线亦已开始动工建设。

所以经营面梳理下来,可以大概有个结论,短期内暂时还没有自主研发的新药面世,按照过去多年的经验,维持住现有产品的稳健增长,保持住净利20%左右的增速应该没问题。

接下来的问题就是,现在的医药控费的大背景下,目前按2015年的利润测算PE在18倍左右,维持住净利20%的增速下,你说市值能刷到50亿+不?

▌结语:

公司低低调调的发展,维持着20~30%的利润增速,转型也在稳步推进,不出风头,闷声发大财,上一波错过了,这一波跟着管理层走,你说会不会上50亿呢?

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